野村证券认为黄金市场可能即将送来一波手艺性回调，但高盛集团暗示美元贬值趋向将有益于大商品、新兴市场和国际资产。10年前伴侣，次要谈买房；5年前伴侣，次要谈IPO、并购；1年前伴侣，次要会商买美股，买跨境ETF；现正在伴侣，都正在会商买黄金。界次序沉构中，逃捧黄金成为新共识。正在关税和帮推下，Comex黄金一度登上3509。9美元/盎司。美银全球策略师Michael Hartnett最新投资者：逢高卖出美股，逢低买入国际股票取黄金。美股一曲是美国居平易近的焦点资产。截至2024岁尾，美国度庭总资产中金融资产占比约 67。8%(包罗股票、债券、现金等)，非金融资产摩根大通数据显示，4月3日标普500指数暴跌近5%，成为有史以来最强劲的买入日，散户买入了价值跨越45亿美元的股票和ETF。散户每月净采办股票500亿美元，并且几乎没有中缀。德意志银行的数据显示，ETF和配合基金逃踪的股票凡是由家庭持有，正在4月初的一周内记实了约500亿美元的资金流入，这是本年最大的一次。挪威全球养老基金披露了一季度的盈利环境，吃亏400亿美元，约合人平易近币2900亿人平易近币。这家全球最大的从权基金一季度的吃亏幅度，创下2023年三季度以来的最大跌幅。过去几年美股被大幅超配。2025岁首年月外国投资者持有美国股市的份额达到了创记载的18%。这意味着外资超配美股，而特朗普上台后飘忽不定的政策令美股根底发生了，很多大型机构不得不从头审视将来能否进一步削减美股的投资比例，或者分离增持亚太市场。挪威从权财富基金CEO坦根早正在1月22日，更是婉言暗示，将来几个月逆向投资者该当考虑卖出美国科技股和私家信贷，同时买入中国资产。美银的资金流数据显示，近期所有地域股票市场均获得流入，此中欧洲34亿美元、新兴市场10亿美元、日本10亿美元。4月以来，超531亿元资金净流入黄金ETF；年内超731亿元资金净流入黄金ETF；此中，岁首年月至今，华安黄金ETF净流入额超240亿元，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF净流入额超百亿。摩根大通的市场查询拜访显示，市场遍及不看好美股，认为美国经济阑珊风险加剧，最被看好的资产类别是现金。当前数据显示，若是越来越多的资金从美股撤出，不再超配美股，我们或将一场全球资金流向的汗青性转机。以3月初以来的口径估算，外资大幅抛售美股约630亿美元。高盛集团暗示，此中最大的抛售方来自欧洲。近日美银全球策略师Michael Hartnett更是婉言，投资者逢高卖出美股，逢低买入国际股票取黄金。Hartnett认为，过去鞭策美国市场繁荣的几大支持“低利率+超30万亿美元全球政策刺激+9%的美国赤字+人工智能海潮”，正正在。Hartnett预测：美元资产持续贬值是最清晰的从题，美元贬值趋向将有益于大商品、新兴市场和国际资产(中国科技、欧洲/日本银行)。野村证券认为黄金市场可能即将送来一波手艺性回调，且调整幅度或相当可不雅，其逻辑基于三大环节目标同时发出警报信号：1。经济放缓目标：美联储分析预期本钱开支指数比来跌破-4，当该指数跌破-4时，黄金正在随后2个月的表示往往欠安。2。资金流：GLD正在两周内履历了跨越汗青95%程度的资金流入，随后又呈现了同样跨越汗青95%程度的单日资金流出。这种猛进大出模式正在汗青上共呈现过9次，且最差表示凡是集中正在接下来的2个月内。3。手艺面：黄金买卖价钱已超出跨越200日挪动平均线%以上，野村描述为相当的过热程度，这种取持久趋向线的过度偏离，汗青上往往意味着市场需要批改。比来自动基金回暖了，一季度偏股夹杂型基金指数取得单季度4。65%的收益率，比拟沪深300跑赢5%，为2022年以来初次。跟着自动基金表示好转，中金估算一季度自动偏股型基金净赎回831亿元，较四时度净赎回2614亿元较着改善，也是近两年较低的季度净赎回规模。本年以来影响A股两大焦点变量：一是DeepSeek改写全球科技叙事，二是特朗普就任后关税政策屡次变化。前者成为A股春季行情催化，后者激发4月市场猛烈波动。4月以来为应对关税冲击，国度队的持续出手不变了市场波动。汇金、诚通等国有金融机构持续增持ETF，4月单月净流入2375亿元，此中宽基ETF贡献次要资金流入。公募基金2023Q4-2025Q1季度的数据显示，汇金持有的ETF份额不曾呈现环比净削减。诸如“汇金凡是正在市场阶段性上涨后卖出”等传言取现实环境完全不符。此中，2024年岁暮次要持有沪深300、上证50、中证1000、中证500等宽基ETF，较2024年年平分别添加3191亿元、408亿元、258亿元、合计超4000亿元。科创50ETF也呈现较为较着的增持，2024岁暮较2024年中提拔104亿元，此中57亿元来自于增持。按照ETF基金日度发布的份额数据测算，2025年二季度4月7日-4月21日期间，沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF超额自动买入额合计1269亿元。正在国度队等大型机构的持续增持下，截至2025年4月，全市场ETF规模初次冲破4万亿元大关(客岁9月26日冲破3万亿元关口)。